IFC研究金屬材料倪文義團隊
投資邏輯:
國內高端不銹鋼管領導者。 公司主要生產(chǎn)工業(yè)用不銹鋼無縫管和不銹鋼焊管。 目前擁有年產(chǎn)12萬噸工業(yè)不銹鋼管的生產(chǎn)能力,國內市場占有率7%-8%,位居行業(yè)首位。 超過50%-60%,電力設備占15%-20%,機械制造占15%-20%,許多產(chǎn)品實現(xiàn)了進口替代。
高端產(chǎn)品不斷推進。 目前,公司10萬元/噸以上、毛利率30%以上的高端產(chǎn)品占公司收入的18%。 隨著新項目投產(chǎn),高端產(chǎn)品占比將不斷提高。

鎳基合金油井管:公司是國內供應“雙寡頭”之一,年產(chǎn)能3000噸,柔性產(chǎn)能1萬噸。 預計22年油氣勘探終端訂單仍將保持高位。 公司海外認證通過后,海外市場預計22年增加銷量1500噸,總銷量3000噸,同比增長100%。 實現(xiàn)進口替代后,目前價格在20萬元/噸左右。
蒸發(fā)器U型傳熱管:公司是國內僅有的兩家具有制造資質的廠家之一,年產(chǎn)能500噸,產(chǎn)能利用率約20%,價格約60萬-70萬元/噸,690鎳基合金、800鎳基合金蒸發(fā)器U型傳熱管等產(chǎn)品已覆蓋核安全一、二、三級管道和核島及各類系統(tǒng)設備的非核級管道。常規(guī)島嶼。
航天管材:公司公告,“年產(chǎn)1000噸航天材料及制品”項目已于2021年12月投產(chǎn),主要產(chǎn)品包括航空油管、高溫合金高強管、氣路管等等航天管未來的發(fā)展空間值得期待。

合金公司:研發(fā)高端合金產(chǎn)品+保障原材料供應。 2014年不銹鋼管工業(yè)廠家,公司(持股51%)與永興材料(持股49%)合資成立佛山市九利合金管業(yè)有限公司不銹鋼管工業(yè)廠家,共同開發(fā)高品質特種合金材料及制品。 2021年上半年,合金公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.36億元,凈利潤830萬元。 合金公司年產(chǎn)5000噸高端變形高溫合金材料產(chǎn)業(yè)化項目預計2022年投產(chǎn),對公司營收和凈利潤的貢獻將增加。
盈利預測及投資建議:
IFC客戶可詳細查看《佛山市利亞羅基管業(yè)有限公司深度——國內不銹鋼管龍頭繼續(xù)進軍高端領域》全文研究報告。

風險提示:募投項目實施不達預期; 原材料價格波動的風險; 人民幣匯率波動等風險。
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